Die Erwartungen hängen an der Fed, die voraussichtlich ihre feste Haltung gegenüber hohen Zinssätzen abschwächen wird. Allerdings hat Jay Powell, die treibende Kraft hinter der Fed, den Optimismus hinsichtlich einer raschen Politikwende gedämpft.
Bleiben Sie ruhig und senden Sie ein Signal
Kürzlich beließ die Federal Reserve ihren Leitzins auf einem atemberaubenden 22-Jahres-Hoch. Später sprach Powell auf einer Pressekonferenz und betonte dabei subtil, dass die Abschaffung der Fesseln der hohen Kreditkosten nicht so schnell und wohltuend sein würde, wie manche gehofft hatten.
Die veröffentlichten Konjunkturprognosen, darunter auch einzelne Zinsprognosen, zeugten von Zurückhaltung und Gradualität.
Es wird erwartet, dass der Leitzins auf eine Spanne von 5,5 % bis 5,75 % ansteigt, und das Navigationsdiagramm der Fed deutet darauf hin, dass die Zinssenkungen in den kommenden Jahren bescheidener ausfallen werden.
Diese Idee basiert auf einer optimistischen Perspektive, in der die wirtschaftliche Dynamik anhält und die Arbeitslosenquote weitgehend stabil bleibt.
Segeln gegen den Wind
Die politischen Entscheidungsträger der US-Notenbank haben die Zügel in die Hand genommen und verfolgen standhaft einen „länger hohen“ Zinskurs. Sie revidierten ihre bisherigen Prognosen und gehen nun einstimmig davon aus, dass der Leitzins im nächsten Jahr stabil zwischen 5 % und 5,25 % bleiben wird.
Dies ist eine optimistische Revision von 4,75 % im Vergleich zur Prognose von 4,5 % vor einigen Monaten. Selbst für das Jahr 2026 erwarten sie ein Wachstum zwischen 2,75 % und 3 %.
Für den Uneingeweihten mag dies wie langweilige, eintönige Daten erscheinen. Aber hier spielt eine größere Geschichte eine Rolle. Daleep Singh, ein ehemaliger Insider der New Yorker Fed und jetzt globaler Chefökonom bei PGIM Fixed Income, interpretierte dies als Präventivstrategie.
Das in den kommenden Jahren erwartete starke Wachstum dürfte die Kerninflation verschärfen und erfordert möglicherweise eine strengere Kontrolle der Nominalzinsen.
Sturm der Skepsis
Während die meisten Ökonomen der allgemeinen Idee „höherer Zinsen für längere Zeit“ zuzustimmen schienen, sicherten sie sich Powells Vorschlag einer möglichen Erhöhung um 25 Basispunkte ab.
Potenzielle wirtschaftliche Unsicherheit, die sich aus einem möglichen Stillstand der Regierung und drohenden fiskalischen Verpflichtungen ergibt, erhöht die Komplexität zusätzlich. Jan Hatzius, eine führende Persönlichkeit bei Goldman Sachs, machte einen interessanten Punkt.
Er sagte, dass sich der bevorstehende Inflationstrend tatsächlich in eine positive Richtung verschieben könnte. Dies kann jedoch durch einen möglichen Wachstumsrückgang in der zweiten Jahreshälfte ausgeglichen werden.
Er schließt sich der allgemeinen Stimmung an und befürwortet weitere Zinserhöhungen und räumt ein, dass die Wirtschaft widerstandsfähiger ist, als Skeptiker glauben.
Powell, der sich nie vor offenen Gesprächen gescheut hat, räumte ein, dass die Zinssätze selbst bei einer leichten Verbesserung der Inflationserwartungen mit einer starken Wirtschaftsaktivität im Einklang stehen müssen.
Er glaubt, dass der neutrale Zinssatz, im Wesentlichen das Gleichgewicht, das das Wachstum aufrechterhält, ohne sich zu beschleunigen oder zu verlangsamen, zumindest auf absehbare Zeit wahrscheinlich auf einem hohen Niveau liegen wird.
Allerdings gibt es wie bei allen Wirtschaftsdebatten Meinungsverschiedenheiten. Eine Gruppe von Ökonomen, die sich auf ihr eigenes datengesteuertes Narrativ stützen, prognostiziert eine optimistischere Zukunft mit Wachstums- und Arbeitslosenprognosen, die wohl zu optimistisch sind.
Der Vertreter der Bank of America, Aditya Bhave, beschrieb sie skurril als „Goldlöckchen ohne Bären“. KPMG-Vordenkerin Diane Swonk teilt diesen vorsichtigen Optimismus. Sie erkennt den Mut an, den die Fed inmitten des dynamischen Zusammenspiels einer sich abkühlenden und erstarkenden Wirtschaft gezeigt hat.
Im komplizierten Geflecht aus Wirtschaft, Prognosen und Politik hat die Fed ihre Position klar zum Ausdruck gebracht: Der Zinsanstieg wird anhalten. Die Reaktion der Blockchain auf diese Entscheidung, ob vorteilhaft oder chaotisch, wird unbestreitbar die Finanzlandschaft in den kommenden Jahren prägen.
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